FFO in continua crescita nel primo semestre 2019
- Soddisfacente andamento della gestione operativa e finanziaria in un contesto sfidante.
- Contributo significativo dalle recenti acquisizioni.
- Utile netto condizionato dalle variazioni di Fair Value.
- Le perizie indipendenti ritoccano il market value del portafoglio per meno dell’1%.
I ricavi da attività locativa nel primo semestre sono aumentati del 4,4%, raggiungendo 77,3 milioni di euro: un andamento sostanzialmente trainato dal contributo completo, nell’arco del primo semestre 2019, da parte delle realtà entrate nel perimetro IGD nell’aprile e nel maggio del 2018: il portafoglio acquisito da Eurocommercial Properties e l’estensione del centro commerciale di Crema. A rete omogenea l’Italia presenta una flessione dello 0,6%, prevalentemente dettata dalla performance delle gallerie (-0,9%).
L’EBITDA da gestione caratteristica mette a segno un progresso del 13,1%, raggiungendo 62,9 milioni di euro, per effetto di maggiori ricavi netti da attività locativa e di un impatto di 5,1 milioni di euro dall’applicazione dell’IFRS16. Al netto del nuovo principio contabile, la crescita dell’EBITDA da gestione caratteristica sarebbe del 4,0%. L’EBITDA margin della gestione caratteristica raggiunge perciò il 78,2%, con la componente freehold che si attesta in particolare all’80%.
La gestione finanziaria netta, pari a 16,4 milioni di euro, migliora di circa 600mila euro, ovvero del 3,7%, al netto dell’applicazione dell’IFRS16, la cui incidenza è pari a 1,0 milioni di euro. Il contributo più significativo è quello legato alla variazione degli oneri per effetto del rimborso dell’obbligazione del 124,9 milioni avvenuto lo scorso 4 gennaio.
L’FFO registra perciò una continua crescita: raggiunge infatti 41,8 milioni di euro, con un progresso del 7,6% rispetto al primo semestre 2018.
L’utile netto di Gruppo si attesta a 7,1 milioni di euro. La riduzione rispetto ai 34,8 milioni del primo semestre 2018 è ascrivibile all’impatto della voce Svalutazioni e Adeguamento Fair Value, negativa per 38,8 milioni: un dato che si confronta con la variazione negativa di 2,6 milioni del primo semestre 2018.
Al 30 giugno 2019 il valore del portafoglio di IGD, secondo le perizie indipendenti, è pari a 2.388,33 milioni di euro, con una riduzione dello 0,99% rispetto al market value di 2.412,15 euro di fine 2018.
L’impatto dell’applicazione dell’IFRS16 sugli immobili in leasehold è di 61,21 milioni di euro, per cui il totale del portafoglio di IGD incluso il leasehold risulta pari a 2.499,54 milioni di euro.
L’EPRA NNAV, infine, è in riduzione del 5,8%, a 10,78 euro: una variazione che sconta l’effetto pieno del dividendo di 0,50 euro distribuito nel maggio scorso.
| EBITDA gestione caratteristica | 62,9 € mn | +13,1% |
| EBITDA margin gestione caratteristica |
78,2% | +610 bps |
| Funds From Operations (FFO) | 41,8 € mn | +7,6% |
| Loan-to-Value | 48,2% | < soglia max. 50% |
| Ricavi netti da attività locativa (net Rental Income) | 68,6 € mn | +13% |
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